En outre, Kingfisher estime qu'une fois l'offre initiée et compte tenu  du certificat d'équité émis par Rothschild et Cie, l'offre permettra à la Société d'acquérir la totalité ou une partie substantielle du capital social de Castorama qu'elle ne détient pas encore.
L'acquisition des 45,4% du capital social émis de Castorama non détenus par le Groupe Kingfisher sera financée en partie par l'augmentation de capital pour un montant d'environ 2,0 milliards de livres sterling.
Bien que l'augmentation de capital ne soit pas soumise à la condition de la réalisation de l'offre, Kingfisher considère que l'application des réglementations de l'Union européenne en matière de concurrence ne devrait pas donner lieu à des difficultés majeures agissant sur la réalisation de l'offre.
Compte tenu  du certificat d'équité émis par Rothschild et Cie, l'offre permettra à la Société d'acquérir la totalité ou une partie substantielle du capital social de Castorama qu'elle ne détient pas encore.
En outre, Kingfisher estime qu'une fois l'offre initiée, l'offre permettra à la Société d'acquérir la totalité ou une partie substantielle du capital social de Castorama qu'elle ne détient pas encore.
Une fois l'offre initiée, l'offre permettra à la Société d'acquérir la totalité ou une partie substantielle du capital social de Castorama qu'elle ne détient pas encore.
Le compte titres de chaque actionnaire habilité de Kingfisher CREST sera crédité des droits non libérés (nil paid) le 11 juillet 2002.
Il est prévu d'envoyer le 10 juillet 2002 (à leurs risques) aux actionnaires habilités de Kingfisher non-CREST (à l'exclusion de certains actionnaires résidant à l'étranger) les lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) relatives aux nouvelles actions Kingfisher.
Il est prévu que l'admission des nouvelles actions Kingfisher à la Cote Officielle de la UK Listing Authority et aux négociations sur le marché des valeurs cotées du London Stock Exchange sera effective le 11 juillet 2002.
Il est prévu que l'admission des nouvelles actions Kingfisher à la Cote Officielle de la UK Listing Authority et aux négociations sur le marché des valeurs cotées du London Stock Exchange sera effective le 11 juillet 2002 et que les négociations sur les nouvelles actions Kingfisher non encore libérées (nil paid) débutera à 8h00 ce même jour.
Admission des droits non encore  libérés (nil paid) sur les comptes titres ( s'agissant des actionnaires CREST habilités ) 11 juillet 2002.
Il s'agit exclusivement des actionnaires CREST habilités.
Admission des droits non encore  libérés (nil paid) sur les comptes titres (exclusivement s'agissant des actionnaires CREST habilités) 11 juillet 2002.
Date d'enregistrement 8 juillet 2002 (fermeture des bureaux).
Heure limite pour l'acceptation et le paiement intégral.
Heure limite pour l'acceptation et le paiement intégral 9h30 le 2 août 2002.
Date et heure limites pour l'acceptation et le paiement intégral	9h30 le 2 août 2002.
Admission des droits non encore libérés (nil paid) sur les comptes titres CREST (exclusivement s'agissant des actionnaires CREST habilités) 11 juillet 2002.
CALENDRIER PREVISIONNEL DES PRINCIPAUX EVENEMENTS Date d'enregistrement 8 juillet 2002 (fermeture des bureaux).
Négociation des actions Kingfisher ex droits 11 juillet 2002.
Négociation des actions ex droits 11 juillet 2002.
Admission des droits non encore libérés (nil paid) sur les comptes titres CREST (exclusivement s'agissant des actionnaires CREST habilités) 11 juillet 2002 Début des négociations sur les nouvelles actions Kingfisher, non libérées (nil paid), sur le London Stock Exchange  8h00 le 11 juillet 2002.
Date limite conseillée pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) du système CREST.
Date limite conseillée pour l'acceptation et le paiement intégral.
Date limite conseillée pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid).
Date limite conseillée pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) du système CREST (pour les actionnaires CREST habilités souhaitant transférer leurs droits non libérés (nil paid) ou leurs droits entièrement libérés (fully paid) hors du système CREST ) 9h30 le 26 juillet 2002.
Début des négociations sur les nouvelles actions Kingfisher, non libérées (nil paid), sur le London Stock Exchange  8h00 le 11 juillet 2002 Négociation des actions Kingfisher ex droits 11 juillet 2002 Date limite conseillée pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) du système CREST (pour les actionnaires CREST habilités souhaitant transférer leurs droits non libérés (nil paid) ou leurs droits entièrement libérés (fully paid) hors du système CREST 9h30 le 26 juillet 2002.
Début des négociations sur les nouvelles actions Kingfisher, non libérées (nil paid), sur le London Stock Exchange  8h00 le 11 juillet 2002 Négociation des actions Kingfisher ex droits 11 juillet 2002 Date et heure limites conseillées pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) du système CREST (pour les actionnaires CREST habilités souhaitant transférer leurs droits non libérés (nil paid) ou leurs droits entièrement libérés (fully paid) hors du système CREST 9h30 le 26 juillet 2002.
CALENDRIER PREVISIONNEL DES PRINCIPAUX EVENEMENTS Date d'enregistrement 8 juillet 2002 (fermeture des bureaux) Admission des droits non encore libérés (nil paid) sur les comptes titres CREST (exclusivement s'agissant des actionnaires CREST habilités) 11 juillet 2002.
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) ayant fait l'objet d'une renonciation dans CREST.
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés ou entièrement libérés.
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid).
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) ayant fait l'objet d'une renonciation dans CREST ou pour dématérialiser des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid).
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) ayant fait l'objet d'une renonciation dans CREST ou pour dématérialiser des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) en les transférant sur un compte titres CREST.
Date et heure limites pour fractionner les lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) 15h00 le 31 juillet 2002.
Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) ayant fait l'objet d'une renonciation dans CREST ou pour dématérialiser des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) en les transférant sur un compte titres CREST 15h00 le 30 juillet 2002.
Envoi des certificats d'actions définitifs relatifs aux nouvelles actions Kingfisher.
Envoi des certificats d'actions définitifs relatifs aux nouvelles actions Kingfisher sous forme matérialisée 9 août 2002.
Envoi des certificats d'actions définitifs relatifs aux nouvelles actions Kingfisher sous forme matérialisée 9 août 2002 Remarques : (i) Les dates indiquées dans le présent calendrier prévisionnel peuvent faire l'objet d'ajustement par Kingfisher.
CALENDRIER PREVISIONNEL DES PRINCIPAUX EVENEMENTS Date d'enregistrement 8 juillet 2002 (fermeture des bureaux) Admission des droits non encore libérés (nil paid) sur les comptes titres CREST (exclusivement s'agissant des actionnaires CREST habilités) 11 juillet 2002 Début des négociations sur les nouvelles actions Kingfisher, non libérées (nil paid), sur le London Stock Exchange  8h00 le 11 juillet 2002 Négociation des actions Kingfisher ex droits 11 juillet 2002 Date et heure limites conseillées pour demander le retrait des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) du système CREST (pour les actionnaires CREST habilités souhaitant transférer leurs droits non libérés (nil paid) ou leurs droits entièrement libérés (fully paid) hors du système CREST 9h30 le 26 juillet 2002 Date et heure limites pour déposer des lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) ayant fait l'objet d'une renonciation dans CREST ou pour dématérialiser des droits non libérés (nil paid) ou des droits entièrement libérés (fully paid) en les transférant sur un compte titres CREST 15h00 le 30 juillet 2002 Date et heure limites pour fractionner les lettres d'attribution provisoire (provisional allotment letters) portant sur des droits non libérés (nil paid) ou entièrement libérés (fully paid) 15h00 le 31 juillet 2002 Date et heure limites pour l'acceptation et le paiement intégral	9h30 le 2 août 2002 Crédit des nouvelles actions Kingfisher sur les comptes titres CREST 5 août 2002 Envoi des certificats d'actions définitifs relatifs aux nouvelles actions Kingfisher sous forme matérialisée 9 août 2002 Remarques : (i) Les dates indiquées dans le présent calendrier prévisionnel peuvent faire l'objet d'ajustement par Kingfisher.
(ii) Les heures mentionnées dans le présent document sont celles de Londres, sauf indication contraire expresse.
Les heures mentionnées dans le présent document sont celles de Londres, sauf indication contraire expresse.
Dans ce cas, les nouvelles dates seraient communiquées à la UK Listing Authority, au London Stock Exchange, à la Commission des opérations de bourse, à Euronext Paris et, si cela est opportun, aux actionnaires de Kingfisher ; (ii) Les heures mentionnées dans le présent document sont celles de Londres, sauf indication contraire expresse.
Une telle offre peut être faite seulement sur la base des informations qui seront contenues dans le prospectus devant être publié dans le cadre de l'opération proposée.
Le présent avis ne constitue pas une offre d'achat ou de souscription de droits, actions ou autres valeurs mobilières.
Une telle offre ne peut être faite que sur la base des informations qui seront contenues dans le prospectus devant être publié dans le cadre de l'opération proposée.
Elles ne doivent pas être offertes ou vendues aux Etats-Unis à moins qu'elles ne soient enregistrées par la Securities and Exchange Commission ou qu'elles ne bénéficient d'une exception aux obligations d'enregistrement telles que celles-ci résultent du Securities Act.
Elles bénéficient d'une exception aux obligations d'enregistrement.
Elles bénéficient d'une exception aux obligations d'enregistrement telles que celles-ci résultent du Securities Act.
Les nouvelles actions Kingfisher n'ont pas fait et ne feront pas l'objet d'un enregistrement en vertu de l'US Securities Act de 1933 (le ' Securities Act ').
Les nouvelles actions Kingfisher n'ont pas fait et ne feront pas l'objet d'un enregistrement en vertu de l'US Securities Act de 1933 (le ' Securities Act ') et ne doivent pas être offertes ou vendues aux Etats-Unis à moins qu'elles ne soient enregistrées par la Securities and Exchange Commission ou qu'elles ne bénéficient d'une exception aux obligations d'enregistrement telles que celles-ci résultent du Securities Act.
Les résultats et la performance effectifs diffèrent de façon significative des prévisions effectuées expressément ou implicitement.
Les résultats et la performance effectifs diffèrent de façon significative des prévisions effectuées de façon expresse ou implicitement.
Celles-ci, et notamment celles relatives aux effets attendus sur les résultats du programme d'intégration envisagé et des objectifs de Kingfisher en matière de croissance des résultats, sont basées sur les anticipations actuelles et sont soumises à certains risques et incertitudes qui pourraient avoir pour conséquence que les résultats et la performance effectifs diffèrent de façon significative des prévisions effectuées de façon expresse ou implicitement.
Ils comprennent des facteurs légaux, opérationnels, réglementaires ou économiques ainsi que la capacité de Kingfisher.
Les facteurs pourraient amener les prévisions à différer de façon significative des résultats effectifs.
Les facteurs qui pourraient amener les prévisions à différer de façon significative des résultats effectifs comprennent des facteurs légaux.
Ils comprennent, entre autres éléments,  des facteurs légaux, opérationnels, réglementaires ou économiques ainsi que la capacité de Kingfisher à mettre en oeuvre les mesures de réduction des coûts et d'accroissement des résultats chez Castorama.
Ils comprennent des facteurs légaux, opérationnels, réglementaires ou économiques ainsi que la capacité de Kingfisher à mettre en oeuvre les mesures de réduction des coûts et d'accroissement des résultats chez Castorama.
Les facteurs qui pourraient amener les prévisions à différer de façon significative des résultats effectifs comprennent, entre autres éléments, des facteurs légaux, opérationnels, réglementaires ou économiques ainsi que la capacité de Kingfisher à mettre en oeuvre les mesures de réduction des coûts et d'accroissement des résultats chez Castorama.
Les autres facteurs incluent  la capacité de Kingfisher à augmenter la surface des magasins, et à poursuivre la mise en place de ses systèmes de contrôle en matière de coûts et de trésorerie.
Les autres facteurs incluent  la capacité de Kingfisher à augmenter la surface des magasins, à poursuivre la mise en place de ses systèmes de contrôle en matière de coûts et de trésorerie et à renverser la tendance de l'activité Electro-Domestique en Allemagne.
Les prix et les valorisations et les revenus provenant des actions peuvent varier à la hausse ou à la baisse et un investisseur peut ne pas recouvrer le montant investi.
Le montant de la redevance sera payable à la réception de la facture et calculé trimestriellement.
Ils sont tenus pour responsable des agissements des autres parties en vue de protéger leurs propres clients.
Goldman Sachs International, BNP Paribas, Lazard Frères, UBS Warburg et CSFB agissent tous en tant que conseiller de Kingfisher et d'aucune autre partie liée à l'opération, et ne peuvent être tenus pour responsable des agissements des autres parties en vue de protéger leurs propres clients.
Ils agissent tous en tant que conseiller de Kingfisher et d'aucune autre partie liée à l'opération.
Goldman Sachs International, BNP Paribas, Lazard Frères, UBS Warburg et CSFB agissent tous en tant que conseiller de Kingfisher et d'aucune autre partie liée à l'opération, et ne peuvent être tenus pour responsable des agissements des autres parties en vue de protéger leurs propres clients et de fournir des conseils sur ladite opération.
Le 30 mai 2002 Kingfisher a annoncé ses résultats pour le premier trimestre de l'exercice en cours.
Le 30 mai 2002 Kingfisher a annoncé ses résultats pour le premier trimestre de l'exercice en cours clos le 4 mai 2002.
Evolution récente et perspectives d'avenir.
Evolution récente et perspectives d'avenir Le 30 mai 2002 Kingfisher a annoncé ses résultats pour le premier trimestre de l'exercice en cours clos le 4 mai 2002.
Réunions d'information  Une réunion d'analystes se tiendra aujourd'hui à 10h, ainsi qu'une conférence de presse qui aura lieu à 11h30 à l'adresse suivante, The Brewery, Chiswell Street, London EC1Y 4SD.
Le jour où, à New York, les Bourses ont décroché dans un bel ensemble, certaines valeurs cédant parfois jusqu'à 15 % en cours de séance !
Le jour où, à New York et en Europe, les Bourses ont décroché dans un bel ensemble, certaines valeurs cédant parfois jusqu'à 15 % en cours de séance !
La date de la quatrième édition du Cercle des gérants, organisé conjointement par « Les Echos » et la Banque du Louvre, avait été fixée de longue date au mercredi 26 juin.
Le CI de l'indice MSCI, c'est eux et nous.
Le CI de l'indice MSCI, c'est elle ou lui.
Le CI de l'indice MSCI, c'est elle, ou la société qu'elle dirige.
Nilly Sikorsky, qui intervenait en visioconférence depuis Genève, est présidente de Capital International (le CI de l'indice MSCI, c'est elle, ou du moins la société qu'elle dirige).
Dans ce contexte, l'analyse des quatre experts invités prenait une acuité incomparable car tous sont spécialistes des marchés internationaux.
Jean-François Canton, président de Comgest, gère directement le fonds Comgest Monde.
Jean-François Canton, président de Comgest, gère directement le fonds Comgest Monde (11 % de performance annuelle sur les cinq dernières années contre - 1,35 % pour l'indice de référence, le MSCI World). 
Jean-Pierre Hellebuyck est vice-président d'AXA Investment Managers, directeur de la stratégie d'investissement. 
On a : 6,52 % de performance annuelle depuis 1998 contre - 1,72 % pour le MSCI World.
On a :  6,52 % de performance contre - 1,72 % pour le MSCI World.
On a : 6,52 % de performance annuelle contre - 1,72 % pour le MSCI World.
On a une séparation. 6,52 % de performance annuelle depuis 1998 contre - 1,72 % pour le MSCI World.
Enfin, Katherine Blunden, responsable de la gestion internationale à la société de gestion Montpensier Finances, pilote le FCP Montpensier Valeuros Mondiales.
Enfin, Katherine Blunden, responsable de la gestion internationale à la société de gestion Montpensier Finances, pilote le FCP Montpensier Valeurs Mondiales.
Enfin, Katherine Blunden, responsable de la gestion internationale à la société de gestion Montpensier Finances, pilote le FCP Montpensier Valeurs Mondiales (6,52 % de performance annuelle depuis 1998 contre - 1,72 % pour le MSCI World).
AXA et Capital International sont des géants mondiaux de la gestion dont les stratégies s'appuient sur les travaux de bataillons d'analystes, et Montpensier Finances et Comgest.
AXA et Capital International sont des géants mondiaux de la gestion dont les stratégies s'appuient sur les travaux de bataillons d'analystes, et Montpensier Finances et Comgest des structures plus légères et farouchement attachées aux vertus du « stock picking ». 
Tous les quatre ont globalement admis qu'ils vivaient des séances particulières, « des marchés de sentiments » pour reprendre l'expression de Katherine Blunden. 
Les camarades qui m'ont revu ont été bien contents de me revoir vivant.
Rien ne justifie de céder à la panique, même si la tentation est forte de s'associer à la capitulation.
Pour autant, rien ne justifie de céder à la panique, même si la tentation est forte de s'associer à la capitulation.
Pour autant, rien ne justifie de céder à la panique, même si la tentation est forte, chez certains professionnels.
Pour autant, rien ne justifie de céder à la panique, même si la tentation est forte, chez certains professionnels, de s'associer à la capitulation.
Au contraire, pour Jean-François Canton, c'est en ces moments particuliers que les gérants devraient faire preuve des deux qualités indispensables à l'exercice de ce métier : le courage et la discipline. 
Et cela... pour acheter !
Vous pensez, à la lueur des soubresauts qui ont affecté ces jours-ci les marchés, que nous rentrons à nouveau dans le bois ?
Pensez-vous, à la lueur des soubresauts qui ont affecté les marchés.
Pensez-vous, à la lueur des soubresauts qui ont affecté ces jours-ci les marchés.
Pensez-vous, à la lueur des soubresauts qui ont affecté ces jours-ci les marchés, que nous rentrons à nouveau dans le bois ?
Il existe plusieurs bois, notamment le contexte américain, qui reste très préoccupant. 
- Pour poursuivre la métaphore, je pense qu'il existe plusieurs bois, notamment le contexte américain, qui reste très préoccupant. 
Je pars donc du principe qu'il faut intégrer dans les comptes des sociétés le coût (en dilution) des options attribuées à leurs dirigeants. 
Chez Capital International, nous pensons que le nouveau président de la Securities and Exchange Commission (SEC) est déterminé à « nettoyer ces écuries d'Augias », notamment en traquant toutes les manipulations comptables. 
Pour répondre à votre question, je ne crois pas que nous soyons « sortis du bois » aux Etats-Unis, eu égard à l'évolution des indices. 
En revanche, je pense que les marchés européen et japonais le sont, car je ne crois pas à la corrélation absolue des marchés dont chacun se fait l'écho.
Ce qui n'était pas le cas en 1990-1991, au lendemain de la récession américaine, puisque l'Europe était tombée, à son tour, dans une phase de récession dès 1992.
Une réserve cependant : la croissance nominale reste faible car elle s'accompagne d'un taux d'inflation encore bas.
Actuellement, les politiques monétaires des banques (japonaise, et américaine ) sont relativement accommodantes. 
Actuellement, les politiques monétaires des banques centrales (japonaise, et américaine ) sont relativement accommodantes. 
Actuellement, les politiques monétaires des banques centrales (japonaise, américaine...) sont relativement accommodantes. 
Cet environnement est difficile pour les entreprises, notamment lorsqu'elles sont endettées.
La corrélation assez forte entre les bénéfices tels qu'ils apparaissent dans les comptes nationaux et ceux du S & P 500.
La corrélation est assez forte entre les bénéfices tels qu'ils apparaissent dans les comptes nationaux et ceux du S & P 500.
La corrélation assez forte entre les bénéfices tels qu'ils apparaissent dans les comptes nationaux et ceux du S & P 500 fait penser que le risque de comptes truqués n'est pas systémique.
Evidemment, si les comptes des entreprises sont faux, on peut légitimement s'interroger sur la pertinence de la base d'évaluation offerte aux analystes. 
L'Asie, quant à elle, semble s'être décorrélée. 
Hors valeurs technologiques et télécoms, le marché a fonctionné comme à l'accoutumée : on pouvait encore gagner de l'argent sur les valeurs cycliques classiques. 
Elle profite comme à l'habitude de cette reprise synchronisée.
Sommes-nous donc à la lisière du bois ?
Je ne suis pas très populaire sur la place parisienne car je maintiens que nous sommes entrés dans une longue phase de marché baissier, qui est due essentiellement à des problèmes de valorisation. 
Je ne suis pas très populaire sur la place parisienne car depuis deux ans, je maintiens que nous sommes entrés dans une longue phase de marché baissier, qui est due essentiellement à des problèmes de valorisation. 
Je ne suis pas très populaire sur la place parisienne car depuis maintenant deux ans, je maintiens que nous sommes entrés dans une longue phase de marché baissier, qui est due essentiellement à des problèmes de valorisation. 
- Je partage le point de vue de monsieur Hellebuyck. 
Je pense en effet que les « price earning ratios » sont trop élevés. 
Les marges bénéficiaires des entreprises aux Etats-Unis et en Europe connaissent une nette inflexion à la baisse depuis deux ans. 
Les marges bénéficiaires des entreprises aux Etats-Unis et en Europe, après avoir beaucoup augmenté dans les années 1990, connaissent une nette inflexion à la baisse depuis deux ans. 
Je considère par ailleurs que les marges bénéficiaires des entreprises aux Etats-Unis et en Europe, après avoir beaucoup augmenté dans les années 1990, connaissent une nette inflexion à la baisse depuis deux ans. 
La combinaison des deux phénomènes (la surestimation des « price earnings ratios » et la baisse des marges bénéficiaires) me rend sceptique quant aux perspectives d'amélioration des résultats des entreprises à moyen/long terme.
Comme nous le savons tous, les séances de forte baisse succédant à plusieurs semaines de baisse de faible ampleur sont interprétées comme une « capitulation » des marchés.
Les marges bénéficiaires sont certes comprimées, et elle le seront sans doute durablement.
Toutefois, nous avons testé les niveaux les plus bas atteints le 21 septembre 2001.
Les marges bénéficiaires sont certes comprimées, et le seront sans doute durablement, mais cela s'explique par l'âpreté de la concurrence.
C'est dans ces moments qu'il faut avoir la discipline de procéder à des achats.
Toutefois, nous avons testé les niveaux les plus bas atteints le 21 septembre 2001 et lors de la crise de 1998.
Les marchés sont-ils si déconnectés entre eux ?
- Aujourd'hui, le marché international des actions est bipolaire, entre l'Europe et les Etats-Unis d'un côté, et le Japon et l'Asie de l'autre.
- Aujourd'hui, le marché international des actions est bipolaire, entre l'Europe, l'Europe et les Etats-Unis d'un côté, et le Japon, le Japon et l'Asie de l'autre.
Le fait qu'elle ne puisse plus enregistrer un niveau de croissance de 3,5 % risque de gêner le reste du monde. 
L'Asie (hors Japon) a déjà anticipé ce phénomène puisqu'elle a été capable de stimuler sa demande intérieure (d'ailleurs, cela favorise indirectement le Japon). 
J'aurais plutôt des doutes sur l'Europe : jusqu'ici, dans un environnement mondial porteur, elle n'a enregistré qu'une croissance de l'ordre de 1,5 % parce que ses politiques économiques étaient trop restrictives. 
N'est-il pas tard ?
N'est-il pas beau ?
N'est-il pas trop beau ?
Il n'est pas trop tard pour actionner le levier de l'or ?
N'est-il pas trop tard ?
N'est-il pas trop tard pour actionner le levier de l'or ?
Le dollar a été une des monnaies les plus recherchées parce que l'Amérique était une économie motrice.
Le dollar a été une des monnaies les plus recherchées ces dernières années.
Le dollar a été une des monnaies les plus recherchées ces dernières années, parce que l'Amérique était une économie motrice. 
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique plus proactive, tant au niveau budgétaire que monétaire, pour se rendre moins dépendante de la locomotive américaine.
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique proactive, tant au niveau budgétaire que monétaire.
Elle commande que l'Europe adopte une politique proactive.
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique proactive, au niveau tant budgétaire que monétaire.
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique proactive, tant au niveau budgétaire, budgétaire, budgétaire que monétaire.
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique proactive, au niveau tant budgétaire, budgétaire, budgétaire, que monétaire.
Il se rend moins dépendant de la locomotive américaine.
Pour se rendre indépendant il faut du courage.
Elle commande que l'Europe adopte une politique économique plus proactive, tant au niveau budgétaire, budgétaire, budgétaire, que monétaire, pour se rendre moins dépendante de la locomotive américaine.
Les nouvelles actions Kingfisher n'ont pas fait et ne feront pas l'objet d'un enregistrement en vertu de l'US Securities Act de 1933.
Une réunion d'analystes se tiendra aujourd'hui à 10h.